La Teoría Clásica de la Tasa de Interés

Diana Camila Mora Montilla.

Retomando lo planteado por Keynes en su capítulo 14 acerca de la ruptura con la teoría trazada por los clásicos sobre la tasa de interés, el autor expresa su inconformidad cuando los clásicos plantean que la inversión es igual a los ahorros, así que, si la propensión ahorrar incrementa la inversión también lo hará, y las variaciones en la  tasa de interés dependerán de las fluctuaciones en estas variables teniendo un ingreso constante, de tal modo, Keynes plantea en definitiva que no necesariamente hay una igualdad entre ahorro e inversión, y que sin duda alguna, el nivel de ingresos debe poseer una correlación con la tasa de interés, puesto que estos serán el factor que iguale el monto de lo ahorrado con el de lo invertido, por lo tanto es equivocado decir que, el nivel de ingresos esta dado, ya que, si hay un desplazamiento en la curva de demanda de capital o en la que liga la tasa con las cantidades ahorradas de un ingreso dado, los ingresos cambiaran, no son nunca fijos, y este cambio en el nivel de ingresos será función de la tasa de inversión. En este sentido, el error más sustancial que muestra Keynes es considerar el interés como la recompensa por la espera, en vez, de lo que se recibe por no atesorar y finalmente se llega a un círculo donde se dice que el ahorro depende del ingreso y este de la inversión, pero estas 2 variables no determinaran la tasa de interés sino que será el monto global de la ocupación.

Basándose en lo anterior y aplicándolo al caso Colombiano, poseo una concordancia con el autor al expresar que el interés se debe tomar como “lo que se recibe por no atesorar” de esta manera, hare un recuento del comportamiento de la economía desde finales de 2012 hasta el año presente concluyendo lo dicho con la teoría Keynesiana, tomando todas las variables a tratar.

El crecimiento del PIB en el primer semestre del 2014 creció en un 5.4% a diferencia de otros países latinoamericanos que no han tenido un incremento tan sustancial, todo esto fue fruto de la política contra-cíclica del finales de 2012 e inicios del 2013, de tal forma que, la tasa de intervención se redujo de 5.25% en julio 2012 a 3.25% en marzo 2013, toda esta política surgió como respuesta a una mayor desaceleración de la economía en el segundo semestre de 2012 que llevo a un alza en los  niveles de inflación pero en menor proporción a los esperados, en este sentido, aquella política logro incrementar el índice de confianza del consumidor y en consecuencia, el consumo en los hogares fue ganando dinamismo y la vez, las expectativas de inversión también fueron creciendo. A inicios de este año 2014 todo esto se vio reflejado en el incremento del PIB que condujo a un crecimiento de obras civiles, lo que género, mayores niveles de empleo, adicionalmente se observaron elevadas entradas de capitales extranjeros que ayudaron al crecimiento de la economía del país, sin embargo, la tasa de intervención en el segundo semestre del año presente se incrementó de un 3.25% en abril a 4.5% en agosto, próximamente se espera que la inflación se situé aproximadamente en un 3% con el fin de evitar niveles inflacionarios. En lo propuesto se refleja a gran medida lo expresado por el autor, puesto que, para que haya tanto un incentivo al ahorro como a la inversión no es posible mantener un nivel de ingresos constante, el PIB siempre fluctuara de acuerdo a las tasas de intervención que fije el Banco de la Republica, de esta manera, el ahorro en nuestro país no es la mejor opción debido a que, parte de la población que posea bajos niveles de ingresos los destinara solamente al consumo de bienes necesarios para su subsistencia y la otra parte de la población que posea los ingresos necesarios para destinarlos tanto al consumo como al ahorro o inversión optara mejor por invertir, puesto que, al disminuir la tasa de interés aquellos incentivos al ahorro se desvanecen, debido a que, el Banco de la Republica hará todo lo que este a su alcance para evitar problemas inflacionarios y a la vez, porque sus expectativas no serán las esperadas, ya que, postergan su consumo presente para obtener un mayor consumo futuro, es decir, que la población tiene en mente lo planteado por los clásicos “el interés como la recompensa por la espera como tal” en vez de seguir una idea Keynesiana “recibir por no atesorar”, siguiendo esta línea, se puede observar claramente en un país como Colombia la forma como se rompe la teoría clásica, puesto que, si incrementa el ahorro, la inversión no tomara este mismo rumbo o viceversa, porque estas variables dependen de las fluctuaciones de la tasa de interés, y finalmente, los ingresos de la población dependerán del nivel de ocupación, que están en función de la inversión, y de acuerdo al modo de empleo de estos, se fijara la tasa de interés o de intervención del país, que llevara a un incremento de nuestra economía.

LA TEORIA CLASICA DE LA TASA DE INTERES

LINA MARCELA GONZALEZ JURADO

Para los clásicos la tasa de interés maneja una relación inversa con respecto a las inversiones, esto quiere decir que si sube la tasa de interés caerán las inversiones debido a que aumenta los costos de esta, y como resultado de esta acción se provocara en el mercado un incremento en el ahorro, destruyendo así la idea de que el ahorro será igual a la inversión y señalando que esta será la diferencia con respecto a los planteamientos de Keynes puesto que él dice que cuando la inversión cae, el ahorro lo hará de igual manera por el efecto que genera la circulación del dinero en una economía.

Se manejan cuatro tipos de mercado para el análisis de los efectos que genera un cambio en la tasa de interés según los clásicos; el primero son los bienes y servicios donde se analizaran los precios de los productos en la economía y las cantidades ofrecidas en el mercado; el segundo es el trabajo donde se analiza el nivel de ocupación y cuánto será su salario real recordemos que para los clásicos el salario real será igual al salario nominal; el tercero es el dinero en el cual se observa cual es la tasa de interés optima que nos muestra el precio del dinero con respecto a las cantidades de dinero que se posee; el cuarto es el de las divisas en donde su análisis permite obtener cual es el tipo de cambio optimo al igual que las cantidades demandadas de divisas.

Australia ha tenido en el transcurso del tiempo una caída en la tasa de interés debido a que los mercados entrarían en crisis si esta sube, ya que las personas manejan una calidad de vida buena donde los sus ingresos cubren más allá de los bienes básicos necesarios y la dificultad que buscan prevenir se haría realidad si los precios de los bienes se alteran y empiezan a elevarse por los costos crecientes de fabricarlos debido al incremento en la tasa de interés generando una disminución en cuanto a su demanda y enfrentándose a una deflación. Esto se debe a que los empresarios y el resto de la economía dividen sus ingresos de la siguiente forma una cantidad está determinada al consumo pero lo que los diferencia es que el empresario destina el restante a la inversión y el resto de la economía lo lleva a él ahorro, determinando así que quienes ofrecerán dinero a la economía serán los ahorradores y quienes lo demanda son los inversionistas, y si por efecto del alza de la tasa de interés cae la inversión al igual que el nivel de ocupación, los ingresos globales caen esto implicara una caída en la oferta de dinero y una crisis con respecto a un alza en la demanda de este, además un alza en la tasa de interés provocara una caída en la eficiencia marginal del capital ya que los bienes de capital aumentan su precio cuando dejan de producirlos por los costos elevados.

¿Qué importancia tiene la tasa de interés para la economía?

                                                                                   Andrés Giovanny Váquiro Olaya

Los clásicos plantean que la inversión es igual al ahorro, pero ellos caen en el error al momento de explicar la interacción de esto con la tasa de interés, ya que estos dicen que  cuando la tasa de interés aumenta, la inversión disminuye (esto se debe a que el interés es un costo para los empresarios, por tal razón si este aumenta se incrementan los costos para los empresarios)  pero al suceder esto como la inversión disminuye, argumentan que entonces las personas al no poder invertir igual que cuando la tasa de interés era más baja estos optaran por ahorrar, es por esta razón que se está cometiendo un error en su teoría ya que si estos plantean dicha igualdad entre ahorro e inversión entonces no debería ocurrir tal situación en que el ahorro sube y la inversión disminuye cuando se tiene una  tasa de interés mayor. A diferencia de lo que dicen los clásicos, Keynes argumenta que si la tasa de interés sube la inversión cae también, pero si esto sucede el ahorro también cae. Porque si la inversión disminuye, el nivel de ocupación disminuye y si esto sucede disminuye el ingreso y a su vez disminuye el consumo. Así como también se afecta la eficiencia marginal de capital, ya que cuando el interés aumenta la eficiencia marginal de capital disminuye, pues el precio de los bienes de capital será el mismo, pero los costos para adquirir dicho bien serán mayores, por tal razón los rendimientos de ese bien de capital disminuyen.

También cabe resaltar otra distinción en cuanto a la inversión, en donde los clásicos dicen que el único estímulo para esta se da a través de la tasa de interés, mientras que Keynes dice que esta no solo depende de la tasa de interés sino también de la eficiencia marginal de capital. Así como también  hace otra crítica a la teoría clásica en donde estos argumentan que la tasa de interés es la que equilibra la demanda de dinero con la oferta de dinero, pero este dice que no es así.

También hace una crítica a los clásicos, en cuanto a que determina los niveles de ingreso pues estos  dicen que el ahorro y la inversión son los que la determinan, mientras que Keynes critica que estos no son los que determinan los niveles de ingreso sino la curva de eficiencia marginal de capital, la propensión a consumir y la tasa de interés.

En chile ocurre algo muy particular, ya que esto sucede en muchos países del mundo, en donde con el fin de mantener una estabilidad económica el banco central de dicho país tiene como herramienta la intervención constante en la tasa de interés con el fin de evitar trastornos del sistema financiero y crisis de balanza de pagos, pero en mayor medida en cuanto a importancia lo hace para velar también por la estabilidad de los precios, pues el banco central sube la tasa de interés por el riesgo inflacionario, ¿pero lo que sucede cuando sube la tasa de interés?. Acá se cae en un problema y es que la economía interna del país se desacelera, pues  a mayor tasa de interés se hace más costoso  para las personas endeudarse, ya que se encarecen los créditos. De tal forma se reduce el riesgo de inflación. Pero en situación inversa, cuando se reduce la tasa de interés, se incentiva la economía aunque se corre el riesgo de la inflación.

LA TEORIA CLÁSICA DE LA TASA DE INTERÉS.

Andrea Muñoz Delgado

Teniendo en cuenta la teoría clásica que supone que la tasa de interés es el factor que equilibra la demanda de las inversiones con la propensión al ahorro. La inversión representa la demanda de recursos disponible y el ahorro la oferta. Es decir, siendo el interés el precio pago por el uso del capital en cualquier mercado, ese tiende a establecerse a un nivel de equilibrio en el cual la demanda global de capital será igual al capital total que se obtiene a esa tasa.

La teoría clásica afirma que todo acto de ahorro reduce la tasa de interés, de modo a que la producción de capital sea automáticamente estimulada y que cada acto adicional de inversión hace subir necesariamente la tasa de interés, a menos que se verifique un cambio en la propensión a ahorrar.

El problema está en que la teoría clásica olvida la influencia de los cambios en el nivel de los ingresos. Las variables independientes de la teoría clásica de la tasa de interés son la curva de demanda del capital y la influencia de esa tasa sobre la cantidad ahorrada de un determinado ingreso. Un segundo problema, es que la tasa de interés no es una recompensa a la espera, es una recompensa a la renuncia por la liquidez, es un premio de riesgo.

Considerando lo anterior y llevándolo al caso venezolano, el control de capitales hace que la tasa de interés interna se desvíe de la tasa de interés internacional, es decir que al existir controles de capitales, la tasa de interés nacional no es  necesariamente igual a la tasa de interés internacional . Tampoco las familias pueden convertir activos externos en moneda local en forma rápida o  viceversa, lo cual limita a los hogares en sus decisiones de inversión o consumo y tránsito, es decir en libertades fundamentales de todo ciudadanos.

Además, en Venezuela el BCV ha tenido como meta reducir el ritmo de aceleración de  precios, dada la persistente tendencia inflacionaria del país en la última década. Ello conlleva una  reducción de las tasas de interés, las cuales en  promedio han sido negativas y no reflejan así la prima de riesgo país, la cual ha oscilado alrededor de 8% durante el año, y que estimula la fuga de capitales del país. De igual forma, la inestabilidad política y económica del país también se ha materializado en que inversionistas extranjeros perciban un mayor de riesgo a la inversión de capitales. La tasa de oportunidad de retribución al capital invertido, dado el alto nivel de riesgo, desestimula la inversión privada en industria, y esto a su vez, pudiera ser un factor favorable para la asignación de recursos en el sistema financiero, si la tasa de interés efectiva es atractiva como recompensa a la renuncia por la liquidez en forma de activos fijos que pudieran ser invertidos en iniciativas empresariales. Sin embargo, el estricto control de capitales impuesto por Venezuela limita que esta conducta sea una tendencia general por los inversionistas del país. Para evitar la fuga de capitales, las tasas de interés tendrían que reflejar una tendencia a ser iguales a las tasas externas de plazos equivalentes, sumadas a las expectativas de devaluación del bolívar y al riesgo país.

La inversión en Colombia dado los ingresos y la tasa de interes

SUSAN DIAZ LOPEZ

Según la noción clásica el ahorro es igual a la inversión, pero en un país como Colombia en donde la propensión al consumo es tan alta debido a los bajos salarios que recibimos, como puede existir una inversión importante en los sectores productivos para generar más empleo, si todo nuestros ingresos están destinados al consumo.

La tasa de interés en nuestro país es muy alta, debido a nuestra propensión al ahorro partiendo de nuestros ingresos que son realmente bajos para un colombiano promedio, ya que el nivel de ingresos debería ser lo que iguale lo ahorrado a lo invertido. Es por esto que la inversión en el país es muy contada ya que al momento de querer tener un capital para la creación de alguna empresa, el costo de la deuda termina siendo muy alto. Todo esto también depende de la curva de demanda de capital y como actua la tasa de interés en determinada cantidad de ingreso ahorrado, si alguna de las dos se desplaza, la nueva tasa de interés estará dada por el nuevo punto de intersección.

Si tenemos en cuenta el ahorro en alguna entidad financiera, la tasa de interés genera el movimiento de ese capital y de algún modo genera ganancias tener el dinero en las entidades que llegar al error de atesorar los ahorros, ya que el dinero quieto genera solo perdidas.

Concluyendo cabe resaltar que la falta de inversión está dada por los bajos salarios que se reciben en el país, por ende esto genera poca inversión en los sectores productivos, una propensión al consumo mayor y poca propensión al ahorro.

TASA DE INTERES PARA LOS CLASICOS EN COLOMBIA.

JAVIER ALEJANDRO AGUIRRE

El interés es la tasa de recompensa por no consumir, sacrificar el consumo presente por obtener un consumo futuro mayor. Según la teoría clásica.

Tenemos una variable que es muy importante en este tema que es, la propensión por la liquidez, que es la cantidad de dinero que defenderá el público una vez se conozca la tasa de interés, esta variable se podría decir que es más subjetiva dependiendo del tipo de ingresos que tiene la persona. Se coloca un ejemplo en Colombia, es la época del mes de diciembre, donde hay un mayor gasto y la preferencia por la liquidez es bastante alta. La propensión por la liquidez para los empresarios es alta, ya que al ser la finalización del año no se sabe cuál va a ser la tasa de interés para el año siguiente, por lo que muchos de los empresarios colombianos, en muchos casos, prefieren conservar su dinero guardado y no llevarlo a un banco donde en un corto tiempo pueden cambiar las políticas cambiarias de país, lo que lleva a una incertidumbre. 

La tasa de interés, en Colombia es un factor que cuando tiene cambios, afecta mucho la economia de este país, dependiendo si sube o si baja la tasa de interés se ve afectada. Por ejemplo si la tasa de interés baja otras variables cambian; el ingreso, las cantidades, el nivel de empleo, el ingreso, entre otras suben, lo cual para los clásicos. Pero por el contrario tenemos a Keynes que no comparte lo dicho por los clásicos, porque dice que la preferencia por la liquidez puede aumentar y esto hace que la tasa de interés no baje.

Teniendo algo más claro sobre lo que opina la teoría clásica acerca de la tasa de interés y todo lo que deriva de ella teniendo en cuenta los cambios que se den dependiendo el país, en este momento trabajamos el caso Colombiano. Pienso que lo más importante para un crecimiento de la economia Colombiana teniendo en cuenta la variable de la tasa de interés, es la intervención del estado  colombiano, regulando y colocando políticas, para que concluya en un aumento de la economia colombiana.

Por lo que vimos anteriormente la tasa de interés es un factor muy impórtate, el cual se tiene que tomar con mucha seriedad, por lo que por algún cambio en el interés, cambian muchas variables las cuales pueden llevar  a muchas consecuencias buenas o malas en corto o largo plazo.

JAVIER ALEJANDRO AGUIRRE

LA TEORIA CLÁSICA DE LA TASA DE INTERÉS

Francy Samboni

“La tasa de interés ha sido considerada durante mucho tiempo por la teoría clásica como el factor que equilibra la demanda de inversores con la inclinación al ahorro”; en cualquier economía tanto la inversión como el ahorro son trascendentales para su desarrollo y crecimiento, de igual manera, así como el sistema permite condiciones de equilibrio, también se presentan casos de desequilibrio, cuando el ahorro empieza a ser mayor que la inversión y la tasa de interés debe experimentar una reducción como una medida para incentivar la inversión, el otro desequilibrio se presenta cuando la inversión es mayor que el ahorro y  la tasa de interés presenta una tendencia hacia el alza para incrementar el ahorro, estos motivos llevan a que la tasa de interés tenga un comportamiento variable en el tiempo.

Según la teoría clásica, los mercados tienen la capacidad de autorregularse, por lo tanto la intervención del gobierno sobre la tasa de interés no es necesaria ya que esta fluctúa  por si misma de modo  que el ahorro y la inversión  se regulan por si mismos; algo totalmente opuesto proponía  Keynes, quien consideraba que no podía esperarse que los mecanismos naturales del mercado llevaran la economía a equilibrarse, Keynes defendió la intervención del Estado, gastando, invirtiendo y regulando las tasas de interés con el objetivo de empujar con su actuación a los empresarios y los consumidores.

Keynes además consideraba que la tasa de interés se veía influenciada por otros factores sumados a la oferta y la demanda de dinero, uno de ellos el nivel de ingresos de la economía, pero del nivel de ingresos lo verdaderamente importante eran la propensión marginal a consumir y la propensión marginal a ahorrar desarrolladas por los consumidores.

En Venezuela al igual que para la mayoría de países latinoamericanos la propensión marginal a consumir es alta y la propensión marginal al ahorro es baja debido a varios factores como el nivel del salario real que se percibe en promedio en la economía, por ejemplo para esta economía, pese a que los consumidores perciben un salario nominal “alto”, y sobre el cual en los últimos días su gobierno anuncio un nuevo incremento, que sumado con los ocurridos durante el año alcanzan un 60% en comparación al salario del año pasado, aun así el salario real que les permite a los consumidores acceder a  cierta cantidad de productos, no es suficiente debido a los constantes cambios en el nivel de precios causados por la inflación.

El interés para la economía clásica es el precio pagado por el uso del capital en cualquier mercado y para un mercado como el que nos ocupa en este momento, en el cual el nivel de desocupación viene aumentando paulatinamente, la estrategia del gobierno es bajar las tasas de interés con el objetivo de estimular la inversión, ésta aparentemente es una buena estrategia y de la que se podría pensar resultaría atractiva para los empresarios pero que sumada a las fuertes políticas restrictivas, de nacionalización y expropiación de empresas por parte  del gobierno en realidad no se cumple el objetivo, porque esta economía no genera confianza al inversionista, pues el nivel de riesgo en el que se incurriría es alto, y la tasa de interés para el inversionista no es suficiente y es preferible optar por el ahorro.

Para concluir, en el panorama de ahorro versus la oportunidad de emplear un monto de capital, los inversionistas en Venezuela prefieren mantener su capital en condiciones de ahorro, así la tasa de interés que perciben por este sea inferior a la que podrían alcanzar si decidiesen invertir.

La estrategia de bajar la tasa de interés para fomentar la inversión debería funcionar, sin embargo, para Venezuela antes es necesario brindar las garantías para que los empresarios tomen decisiones de inversión y para eso debe ocurrir un cambio en las políticas del gobierno, de lo contrario, las modificaciones en las tasas de interés y en general en política fiscal no generaran el efecto que se desea obtener.