La tasa de interés y sus efectos en la economía.

                                                                                                                        Brainer Torres Repizo.

Keynes en el capítulo 13 de su libro nos plantea su teoría general del interés, siendo así, se dispone a ilustrarnos acerca de lo que ésta es y además nos incorpora un término llamado la preferencia por la liquidez el cual manejaremos más delante de este texto.

De esta manera, Lord Keynes refuta a los Clásicos referente a lo que es la tasa de interés, pues para los últimos ésta tasa tenía que ver con la recompensa que obtienen las personas o empresas al ahorro o al tiempo que se espera por postergar el consumo; así pues, Keynes nos dice entonces que la tasa de interés debe ir ligada con la liquidez, o mejor dicho con la preferencia a la liquidez, pero una cosa que se nota en el texto y creo que fue una falla del señor Keynes fue que no determina o no nos da el significado inicial de lo que es la preferencia por la liquidez, sino que empieza a construir toda su teoría con el supuesto que ya tenemos por sabido lo que es ésta, de esta manera, puedo decir que la preferencia por la liquidez es: aquella preferencia que tenemos las personas y o empresas en tener dinero en efectivo; entonces, al resumir lo anterior, para Keynes la tasa del interés sería aquella recompensa que tienen las personas o empresas al no tener o al privarse de liquidez, dado un periodo de tiempo concreto, (que sea de notar que esa definición no es exacta a la del libro, se dijo con propias palabras, por ende no he de citar). Dado esto, Keynes nos dice entonces que si la tasa de interés baja, pues el volumen de efectivo excedería la oferta, en mis palabras, creo que esto quiere decir que como baja la tasa de interés o sea la recompensa por la fluidez, pues las personas no estarían dispuestas a llevar su dinero y prefiere atesorarlo o tenerlo como dinero en fluidez para sus transacciones, por lo que hace que la oferta de aquellos que pagan el dinero exceda; eso pasa con los bancos, digamos el Davivienda, si éste baja su tasa de interés pues las personas o instituciones, por ejemplo Postobón, deciden mejor no llevar su dinero al banco pues paga muy poco y así la oferta excedería el volumen del dinero. De otra parte, Keynes nos dice que si sube la tasa de interés, habría un excedente de dinero que nadie quisiera guardar, pues creo que esto es lo más visto, ya que al subir la tasa de interés pues sería mucho mejor llevar su dinero a estas instituciones bancarias que quedarse con él. Por ejemplo, en la época en que hubo las famosas pirámides en Colombia, su tasa de interés era muy alta, lo que hacía que nadie quería quedarse con el dinero (al menos los que invirtieron) sino que lo llevaban a aquellas instituciones.

Ahora, sería interesante ver eso de la preferencia por la liquidez, la cual según Lord Keynes es la que rige la llamada tasa de interés, siendo así, por ejemplo si tenemos un dinero en efectivo y con él haremos transacciones, o lo tendremos ahí por si pasa cualquier inconveniente, pues creo que es una buena manera de tenerlo, sin embargo, si alguien o una institución necesita dinero, pero no lo tienen, entonces solicita que lo presten, así, entonces ellos deben pagar por ese préstamos, ¿cómo? ¿Por qué?, para responder la primera pregunta diremos que (ya es obvio) con una tasa de interés, y para la segunda pregunta pues porque nosotros nos estamos desprendiendo de ese dinero que necesitamos para nuestras transacciones diarias, y demás.  Es bueno decir, que esto es de suma importancia, pero también es particular el caso en que este tema del interés muchas veces no se ve en la sociedad, pues cuando conseguimos dinero de amigos o demás, éstos muchas veces no cobran dicha tasa de interés, entonces ellos se desprenden de aquella liquidez pero no se es recompensada, así entonces esa teoría tendría un duro contraejemplo que en pocas palabras sería antieconómico.

Brainer Torres Repizo.

Teoría General de la Tasa Interés.

Andrea Saenz Gómez.

La teoría general de la tasa interés presentada por Keynes, examina dos factores que son claves para el establecimiento de esta tasa, el primero es la propensión marginal a consumir y el segundo es la preferencia por la liquidez.

La preferencia por la liquidez es fundamental para dar pie de la tasa de interés, puesto que esta nos indica si los entes económicos prefieren consumir ya o posponer su consumo y esos recursos destinarlos a algo que genere ganancias. Es entonces cuando la tasa de interés se convierte en la recompensa que reciben las personas por dejar de lado la preferencia por la liquidez y empezar a ahorrar para recibir un premio por dicha abstención, por tanto al tener en cuenta la preferencia por la liquidez se introduce el elemento del dinero, cuya función es fundamental puesto que este junto con la preferencia ayuda a establecer la tasa de interés y de esta manera determinar qué tan alta o baja se ubica dentro de la economía, todo ello teniendo en cuenta algo fundamental como lo es la especulación, pues dadas las condiciones, las personas  al saber que van a recibir cierta gratificación por abstenerse de gastar su dinero empiezan a jugar con números para tratar de hallar el valor de la tasa de interés y de esta manera establecer cuando puede ser más fructífero ahorrar o invertir.

Al contextualizar la importancia de la preferencia por la liquidez en el establecimiento de la tasa de interés, se puede denotar que Canadá es uno de los países con un alto grado en el valor de los ingresos per cápita, lo que apunta a que es un país estable y justo en la asignación de los salarios. Al tener unos buenos ingresos las personas están acostumbradas a un alto nivel de vida el cual indica que a mayores ingresos mayor es la cantidad que las personas destinan a ahorrar y es por ello que se podría justificar de una manera muy mínima las bajas tasas de interés que se dan en este país ya que al haber tanto dinero disponible la tasa debe ser baja para poder cubrir estas sumas tan altas de efectivo y generar las gratificaciones a todos  los ahorradores.

Continuando con la idea y bajo la premisa de que ahorro es igual a inversión, señala que si aumenta el ahorro aumenta la inversión por tanto al tener esta baja tasa de interés que en Canadá es alrededor del 1%, este porcentaje es llamativo para los inversionistas y por ello es que se presentan constantes inversiones en los diferentes sectores económicos generando un mayor nivel de ocupación  y de esta manera mayores ingresos para los habitantes del país.

TEORÍA GENERAL DE LA TASA DE INTERÉS

Jorge Cotacio

Se comenta que, la eficiencia marginal del capital es la dependencia entre el rendimiento posible de una unidad más de capital y el costo de producirla, donde las variaciones que existe sobre esta curva determina las cantidades demandas de fondos disponibles para nuevas inversiones mientras que la tasa de interés manipula las circunstancias en que se abastecen sencillamente estos fondos. De tal forma,  en la cabeza de cada individuo  circulan ciertas preferencias durante un periodo,  determinándolo así,   la propensión al consumo y una vez elegida esta opción, se debe  tener en cuenta cual será mi preferencia por la liquidez, es decir, de qué forma mantendré esta parte del ingreso que será destinado a un consumo futuro, siendo así, la  tasa de interés el premio  por al haber renunciado a tener su dinero en el bolsillo  dado un periodo.

Estableciendo así también la tasa de interés el precio, siendo este quien equilibra la pretensión de guardar el dinero en efectivo,  ya que ,  en el caso  de que sea alta la tasa de interés, para los empresarios le generará un elevado costo de los créditos, los demandantes dejaran de consumir, por ejemplo, no solicitaran créditos para vivienda, entre otros,  siendo beneficiosos  para los ahorradores, ya que muchos individuos optarán por ahorrar que consumir, pero al ser baja la tasa, a quienes favorecía el alza de la tasa ya no lo hará, a los empresarios le beneficiara, puesto que el costo del crédito se reducirá, el consumo y con él, la demanda, ayudando directamente a la empresa, en contravía de los hechos van los ahorradores que ahora notaran que sus ahorros nos son bien retribuidos, optando por adquirir bienes aprovechando que los créditos no son tan altos, haciendo que el  nivel de consumo del individuo se eleve.

En el contexto Colombiano, según el periódico el País en su publicación del lunes, primero de Septiembre, el Presidente Juan Manuel Santos le solicita al Banco de la Republica no elevar más la tasa de interés, ya que se ha alcanzado el tope, y que el  4,5 %  sería el adecuado para continuar con el crecimiento, ya que al ser alto el crédito, los individuos dejan  de prestar o comprar.

Se dice entonces que la tasa de interés es el precio del dinero, esto es a causa de que  la totalidad de bienes y servicio tiene un precio y éste se paga con dinero, y que este dinero tiene un precio, diciéndose entonces que es la tasa de interés, por tanto, cuando se requiere un dinero extra, se solicita un préstamo, pagando a éste banco intereses por cierta cantidad. Además cuando se tiene un excedente de liquidez, este es depositado en un banco, pagando ellos unos intereses, asegurándonos así la no pérdida del poder adquisitivo de estos fondos.

Teoría general de la tasa de interés.

Oscar Javier Romero Barrera

Dentro de las propuestas hechas por Keynes hacia el concepto de tasa de interés, no encuentro objeción alguna frente a sus postulados teóricos. Al igual que dentro del capítulo anterior, donde concordé con las críticas hechas por Keyenes hacia los postulados clásicos a cerca de la tasa de interés, en esta ocasión veo lógica total al resaltar la diferencia entre decir que la tasa de interés es una recompensa hacia el hecho de ahorrar o a la espera de hacerlo, si no más bien al hecho de que es una recompensa por desprenderse de la liquidez.

Dentro del caso chileno, al igual que lo traté en el capítulo anterior, tenemos que la teoría de Keynes concuerda con la realidad. Las tasas de interés en Chile se han comportado de dicha manera, sobre todo en el último tiempo, llevando así a que cando la tasa de interés en el país incrementa, tanto la cantidad de dinero en la economía, como la inversión, se han visto afectadas. Caso contrario pasa cuando las tasas disminuyen.

Chile es un país bastante interesante para tratar el caso de las tasas de interés por el hecho de que la inversión en el país año a año crece a tasas altas en comparación con el resto de los países de la región. A esto, basándonos en el mismo Keynes, podemos aumentarle el hecho de que la confianza inversionista ha crecido, la propensión marginal al consumo y ahorro han aumentado por crecimiento de salarios reales y por la estabilidad que presenta el país.

Caso tácito que puedo exponer es el del año 2010, donde la tasa de política monetaria fue del 3,5%, hecho que llevó a que la demanda por fondos prestables se incrementara en comparación a años anteriores que la tasa alcanzó niveles cercanos al 8%. 

TEORÍA CLÁSICA DEL INTERÉS

Juan Pablo Cajas Beltrán

La tasa de  interés para el paradigma clásico es el determinante absoluto para que se aumenten o disminuyan los niveles de inversión y se tiene que dado un monto monetario este podrá terminar en dos escenarios:

1)      Invertido en bienes de Capital, con el fin de la conformación de una fabrica o empresa.

2)      En una entidad financiera o convertirse este en capital financiero en función de préstamos.

 Y ¿en qué lugar se situara el empresario? y ¿cual es más conveniente para la economía en general?, todo depende del desequilibrio existente entre tasa de interés y ganancias esperadas o expectativas en cuanto a la producción:

Sí, la tasa de interés > expectativas de ganancia: Se tendrá que no habrán inversiones en la economía, lo cual implica que no habrá disminuciones en la tasa de desocupación y se estancara el crecimiento.

Sí expectativas de ganancia > tasa de interés: este será un mejor escenario tanto para la economía en general en función de un nivel de ocupación mayor, como para el empresario dado un nivel de ganancias esperado, es decir habría inversión en bienes de capital y demanda de mano de obra para la producción.

Keynes controvierte esta teoría y dice que a la hora de invertir existen otras variables que no han sido tenido en cuenta como lo son: la preferencia por la liquidez, la eficiencia marginal del capital, la PMC. Ya que se identifica en el mercado un problema de demanda efectiva y es necesario hacer tender al equilibrio en función de promover la ocupación a través del consumo, el que se determina por: PMC y mayores tasas de inversión regidas por la eficiencia marginal del capital. Además que la tasa de interés no varía según la cantidad de dinero circulante, sino que esta se rige dado un nivel de ocupación y expectativas (ganancias de la empresa). 

   

Critica de Keynes a la tasa de interés clásica

MAYRA VIVIANA SIERRA CALDERÓN 

La economía clásica plantea que la tasa de interés influye e incentiva los ahorros y que éstos se convierten en la oferta de fondos prestables o en la inversión, es decir, existe una función que conecta los ahorros y la tasa de interés. Por otro lado, la función de la inversión conecta la tasa de interés y las inversiones, de tal manera que a medida que aumenta la tasa de interés aumenta el ahorro, y por el contrario las inversiones serán mayores con menores tasas de interés. Así, la economía clásica afirma que la tasa de interés es el precio que equilibra la demanda de inversiones y los ahorros.

Frente a estos postulados, Keynes los critica drásticamente, ante el caso de los ahorros dice que la tasa de interés no determina el ahorro de las personas o familias, para él lo que define el ahorro es el ingreso, teniendo en cuenta claro, la propensión marginal a consumir, de tal manera que un mayor ingreso producirá un mayor ahorro. Por otro lado Keynes a su vez plantea que la eficiencia marginal del capital es la que influye en el volumen de las inversiones y que la tasa de interés es la que define la cantidad de fondos disponibles para que se lleven a cabo las inversiones. Con esto podemos ver que para él, la tasa de interés no equilibra la demanda de inversión y los ahorros como lo afirman los clásicos, sino que se fija en el mercado de dinero y de la preferencia por la liquidez o de la demanda de dinero.

Keynes supone que es un error estudiar el interés bajo el supuesto clásico, ya que la tasa de interés es el medio por el cual los cambios monetarios causan cambios en la demanda agregada y en el ingreso, es decir, el dinero produce efectos sobre el ingreso, dado que el dinero influye en la tasa de interés conlleva al análisis de los efectos de una modificación en la cantidad de dinero; una expansión monetaria induce a la baja de la tasa de interés, lo que a su vez estimula la demanda y la producción. Por lo tanto, Keynes sostuvo que el interés no significaba la recompensa por la privación de consumo, sino el premio por renunciar a atesorar activos líquidos. En otras palabras, la tasa de interés no es la recompensa al ahorro, sino el precio que equilibra el deseo de conservar la riqueza en efectivo. Dicho de otra manera es la cantidad de dinero combinada con la preferencia por la liquidez lo que determina la tasa de interés.

Ahora bien, en la actualidad la tasa de interés es una estrategia del estado dentro de las políticas monetarias con la cual se busca impulsar el crecimiento, así la tasa de interés es una herramienta de motivación para que la gente ahorre y acumule riqueza. La tasa de interés refleja las preferencias temporales de los individuos, de tal manera que en la realidad hay individuos con preferencia temporal muy baja y otros con preferencia temporal muy alta. Unos estarán  dispuestos a renunciar el consumo presente por un valor adicional en el futuro, y otros que preferirán ofrecer un valor adicional en el futuro a cambio de incrementar el consumo presente. En cuanto a esto Keynes tuvo gran acertividad así como cuando explica que los factores subjetivos que llevan a los individuos a consumir no son tenidos en cuenta por la economía clásica.

Aunque la política de la tasa de interés presenta diversos aspectos, cada uno de ellos reviste importancia en lo que respecta a la fase de su ejecución y a los objetivos perseguidos con la política monetaria, fiscal y de desarrollo; papel especial desempeña la función que la tasa de interés pueda tener, tanto en el desarrollo del sistema financiero como en la promoción del ahorro privado voluntario, a través de las instituciones de crédito.

Para nuestro análisis particular, en Argentina  la tasa de interés se utiliza para estimular el ahorro en moneda nacional. La reciente suba en las tasas de interés de los instrumentos del banco central, con pleno impacto en las tasas bancarias, pretende desincentivar la compra de dólares por parte del público y empresas , de modo de mantener la brecha cambiaria en niveles considerados razonables, al tiempo que incentiven cierto ahorro en moneda local y contengan las presiones inflacionarias. Con esto podemos decir que los clásicos no se equivocaron cuando afirmaron que la tasa de interés influye en el monto ahorrado pero también es claro que Keynes acertó cuando explica que el ahorro no depende de la tasa de interés, que por el contrario son múltiples aspectos los que se deben involucrar para poder medir el nivel de ahorro e inversión.

Las trabas en la teoría clásica de la tasa de interés.

Andrés Burbano.

Keynes dedica un capítulo entero de su Teoría General a realizar una exposición de la visión clásica de la tasa de interés, y con esta a su manera de ver el comportamiento del mercado de dinero y capital financiero.

Keynes cita a distintos autores clásicos para mostrarnos que la tasa de interés es el precio del dinero en un mercado donde se equilibra la oferta de recursos para la inversión (traída por los ahorradores) y su demanda (traída por los inversionistas). De esta manera se nos muestra que el mercado de dinero se comporta de manera homogénea al mercado típico de bienes y servicios.

Sin embargo, las dificultades en la comprensión de este marco de fenómenos comienzan, según el autor, en la determinación de los puntos de equilibrio para estas curvas de oferta y demanda. Ya que según la teoría clásica, bajo cierta tasa de interés se equilibran las cantidades ofrecidas y demandadas de dinero, a un ingreso dado; y es que este es el problema raíz detectado por Keynes. La escuela clásica asume el funcionamiento del mercado de dinero a tasas de interés en puntos de equilibrio reconociendo distintas variables dadas y afirmando ceteris paribus, ignorando las relaciones causales que se desprenden entre estas distintas variables. Sobre todo en la cadena de dependencia de ingreso, ocupación e inversión.

Keynes nos enseña el comportamiento real de las curvas de oferta y demanda de dinero teniendo en cuenta este tipo de relaciones (un comportamiento rotundamente distinto al otorgado por los clásicos), todo con el fin de obtener la conclusión de que la tasa de interés no determinará únicamente la inversión en las curvas del mercado de dinero, sino que entrarán en juego distintos factores que alterarán el devenir de este intercambio, tales como la eficiencia marginal del capital, la preferencia por la liquidez, el nivel de ocupación etc.

Expreso concordancia con lo anteriormente expuesto, ya que se rodea de lógica si lo vemos desde un punto de vista donde agreguemos el movimiento de los costos de oportunidad de actividades productivas frente a iniciativas de inversión en mercados financieros. Sin embargo, no podemos desechar enteramente la propuesta clásica, puesto que bajo mi punto de vista es plausible para ciertos casos, tales como las bolsas de valores, donde la inversión en valores se abstrae de la estructura productiva al remitirse a la comparación de costos de oportunidad en mercados del mismo rubro. Así obteniendo la requeridas “variables dadas” para el caso clásico.