LA TASA DE INTERÉS KEYNESIANA

Yenifer Caterine Ortega Buitrón

La tasa de interés en Keynes difiere significativamente de la concepción que los clásicos tenían sobre la misma. Adiciona un componente importante en el análisis que busca clarificar lo que realmente determina la tasa de interés; se trata de la preferencia por la liquidez, que es uno de los conceptos claves y distintivos de la teoría keynesiana, por el tratamiento primal del factor.

Recopilando ideas, la tasa de interés está determinada por “la preferencia psicológica en el tiempo” de la propensión a consumir, que permite saber la parte del ingreso que se destinará a ahorro, pero en conjunción imprescindible con la manera en que se considerará aquello que resta para el ahorro ¿se atesorará de manera que se prefiere un punto elevado de liquidez o se buscará recompensa por renunciar a la liquidez que podría tener? La primera opción es clara, en cuanto a la segunda se define otra visión sobre lo que realmente es la tasa de interés, puesto que no sería una recompensa por la postergación del gasto sino por desprenderse de la liquidez. La preferencia por la liquidez tiene varios motivos de realización, que son indiscutibles, se encuentran las transacciones por negocios o consumo personal; la precaución que da cuenta de una demanda de efectivo para garantizar el dinero bajo cualquier eventualidad, y por último la especulación que se produce por el hecho de que se esperan mejores tasas de interés para el futuro, entonces se retiene el dinero para obtener ganancias. En el contexto mexicano, la conducta de los individuos no es distinta al promedio, sobre todo a lo que se refiere a los dos motivos de preferencia por la liquidez mencionados anteriormente; y la justificación se encuentra en la situación de trabajo informal que da lugar a una propensión a consumir alta.

Por otro lados son importantes las excepciones que presenta Keynes en el apartado de la tasa de intereses, no es certero un aumento en la cantidad de dinero reduzca la tasa de interés, dado que la preferencia por la liquidez puede aumentar más que la cantidad de dinero disponible; lo cual podría suceder si gran parte de la población decide atesorar su dinero. Haciendo alusión a la distinción que hace Keynes de la eficiencia marginal y la tasa de interés, un descenso en la tasa de interés no necesariamente genera un aumento en las inversiones, porque un aumento en la obtención de determinado bien de capital reduce la tasa de inversión.

Puede concluirse que la tasa de interés se encuentra grandemente afectada por la abundancia o escases relativa de dinero que hace parte de las decisiones por preferir o no la liquidez. 

TEORIA GENERAL DE LA TASA DE INTERES

Ingrid Daniela Peña Hoyos

La tasa de interés es la tasa que rige la cantidad de inversiones hechas en la sociedad, el problema es ¿cómo se determina? Es claro que cada nación elegirá una tasa diferente de acuerdo a sus preferencias, todo dependerá de los planes de desarrollo económicos implementados en cada una de ellas, además de los comportamientos de sus habitantes. Pues es importante conocer los niveles de consumo, para corregir problemas de escasez o exceso de dinero.

Para Keynes el interés es la recompensa que se obtiene por privarse de la liquidez  durante un periodo determinado, es decir que es lo que se recibe por abstenerse de consumir, gastar o invertir en el presente, según su porcentaje se decide mantener y/o colocar dinero en circulación, o por el contrario “prestarlo” o guardarlo para el futuro. Entonces de esta manera se puede decir que entre los determinantes del interés tenemos:

·         Dinero

·         Nivel de desarrollo nacional

·         Nivel de liquidez.

De acuerdo a los anteriores se establecerán el porcentaje de la tasa ya que se necesita controlar y cumplir metas propuestas. Ya que a través de esta se incentiva a la inversión o no en la economía. Entonces para concluir podemos decir que la tasa de interés es una herramienta utilizada para controlar el desarrollo de cada nación, en el caso del país de Paraguay, el CEOMA es órgano encargado de decidir el nivel de la misma, este se reúne mensualmente para analizar la coyuntura económica nacional y externa, la evolución de la inflación dentro del horizonte relevante de política y los riesgos de posibles desvíos respecto al objetivo. De esta manera se harán ajustes a la tasa de interés.

Keynes y la Tasa de Interés

Mayra Viviana Sierra Calderón 

John Maynard Keynes en su teoría general de la ocupación hace referencia a la tasa de interés para ello comienza por analizar varios factores que influyen, entre ellos la propensión a consumir que ya en capítulos anteriores la había nombrado; afirma que las preferencias psicológicas están dados por la propensión a consumir. Recordemos que la propensión determinara que parte del ingreso consumirá cada individuo y cuanto guardara de ese poder adquisitivo para un consumo futuro, pero frente a estas decisiones queda otra inquietud por resolver pues como saber cómo conservara el poder adquisitivo de ese consumo futuro, si deseará que sea liquido o de que otra forma podrá consérvalo, de aquí que se debe determinar la tasa de interés.

Keynes dice: “la  tasa de interés no puede ser recompensa por el ahorro o la espera, por el contrario es la recompensa por privarse de liquidez durante un periodo determinado”. Luego la tasa de interés combinado con la preferencia por la liquidez determina la tasa real de interés en circunstancias dadas.

De esta afirmación se debe aclarar que la preferencia por la liquidez como medio para conservar riqueza que es uno de los propósitos económicos, está ligada con la incertidumbre que hay respecto al futuro de la tasa de interés, que por supuesto influye directamente sobre el individuo al momento de decidir si desea liquidez inmediata o si prefiere conservar la liquidez de otra manera.

Al hacer el análisis de la tasa de interés Keynes señala que  a un nivel bajo de tasa de interés, los pequeños ingresos que se ganan por mantener bonos serían compensados por los miedos de sufrir grandes pérdidas de capital. En este caso, la preferencia por la liquidez se vuelve virtualmente absoluta, en el sentido de que casi todos prefieren dinero que activos financieros. Se podría decir que en estos casos, la autoridad monetaria pierde el control efectivo sobre la tasa de interés.

Este caso es una situación particular, que se produce cuando la economía atraviesa una gran depresión y la tasa de interés es muy baja, tanto que no hay expectativas de que siga bajando. Más claramente estaríamos en lo que se llama trampa de liquidez, donde la preferencia por la liquidez tiende a hacerse absoluta, es decir las personas prefieren conservar todo el dinero antes que invertirlo, por lo que las medidas tendientes a aumentar la masa monetaria no tienen ningún efecto para dinamizar la economía y las autoridades monetarias no pueden hacer nada para llevar la tasa de interés a un nivel adecuado.

Esto ocurrió en los años 90’ en argentina cuando debido a la tasa de interés tan baja, la preferencia por la liquidez fue abundante, la gente empezó a retirar el dinero de los bancos porque se pensaba que en el largo plazo la tasa de interés empezaba a aumentar. En esta situación, si el gobierno quisiera aumentar la cantidad de dinero buscando reducir aún más la tasa de interés ya deprimida, dada tal indiferencia, los agentes privados la absorberán como saldo especulativo o transaccional y no lo aplicarán en la adquisición de bonos, por lo que no aumenta la demanda de los mismos, no aumenta su precio y por lo tanto no disminuye la tasa de interés.

Pero a pesar de que la trampa de la liquidez está presente en la bibliografía keynesiana, no fue considerada por Keynes en su análisis.

Por último es debido nombrar que la tasa de interés de equilibrio en la teoría de Keynes está determinada por la intersección de la demanda y la oferta monetaria. Así, la tasa de interés es el precio que equilibra el deseo de mantener la riqueza en la forma de dinero de acuerdo a la cantidad de dinero fluctuante en la economía.

DE LA TASA DE INTERÉS Y LA DEUDA EN COLOMBIA

En la teoría keynesiana se resaltan los aspectos que tienen mayor importancia y participación en factores como la inversión; por esta razón, se toma la tasa de interés como una variable de gran peso en dichas acciones y propósitos de inversión, puesto que, como podemos observar, teóricamente una variación en la tasa de interés puede repercutir de gran manera en los indicadores de inversiones, y de la misma manera en los niveles de ocupación, de consumo y por último de precios de los productos. Todos éstos hechos se pueden enmarcar en situaciones que tienen en cuenta a los sujetos al momento de pensar en realizar un ahorro, mostrando así su posible preferencia por conservar el dinero líquido, o si por el contrario destinará dichos montos de dinero para la generación de una deuda, a través de intermediadores, que les permita ganar un dinero adicional por desprenderse de su dinero ahorrado.

Pero las decisiones que toman los sujetos estarán limitadas por las expectativas que se generan en el mercado, es decir, dado que las condiciones que nos puede ofrecer el futuro son inciertas, el individuo podría optar por conservar el dinero en sus manos y utilizarlo en sus transacciones diarias; todas las decisiones que se toman respecto del posible ahorro depende en gran manera de las ventajas que les puede ofrecer el mercado a los posibles ahorradores y de la  misma manera, del interés de los individuos de conservar sus dinero líquido. Para el caso colombiano, la población que dispone de recursos para realizar un ahorro es poca comparada con otras economías, ya que la mayoría de la población pertenece a estratos medios, donde los ingresos obtenidos corresponden a lo que se recibe como salario mínimo, que a su vez es insuficiente para satisfacer las necesidades básicas de las personas. 

 La intención de generar un ahorro no resulta factible para la mayoría de la población colombiana, puesto que se ven comportamientos por parte de las entidades financieras donde se tiene cierta preferencia por otorgar una mayor tasa de interés a quienes puedan ahorrar en grandes cantidades en comparación con aquellos que solo pueden destinar una pequeña parte de su ingresos para dicha acción; otro aspecto de gran importancia son los niveles en las tasas de interés, pues en Colombia la tasa de captación se encuentra en 4% frente a una tasa de usura del 28,65%, resaltando los pocos beneficios que podrían obtenerse al ahorrar. Lo paradójico del comportamiento de los colombianos radica en que, a pesar de que resulta costoso obtener una deuda, las cifras muestran que se han elevado los niveles de endeudamiento  con los bancos, en su mayoría para créditos de consumo y vivienda, revelando que el 9,1% de los ingresos que perciben las familias está destinada al pago de créditos; adicional a ello, para el año en curso se tiene que la población colombiana se encuentra  endeudada con las distintas entidades financieras por un valor de $140 billones; las referencias para que este sea una buena noticia para el gobierno radica en que se ha experimentado un crecimiento económico en el país, pero si es así el panorama, no se puede pretender una cultura de ahorro entre la población a pesar del crecimiento del que se pavonea el gobierno nacional, ya que no se ve reflejado en los ingresos de los habitantes y el costo de un posible ahorro resulta mayor a las ganancias esperadas.

Jenssy Katherine Sánchez L.

TASA DE INTERÉS KEYNESIANA

DANIEL BASTIDAS CARVAJAL

Keynes plantea sobre esto que el tipo de interés será aquel que iguale la demanda de préstamos con su oferta.

Keynes también plantea que la eficiencia marginal del capital es la que influye en el volumen de las inversiones y que la tasa de interés es la que define la cantidad de fondos disponibles para que se lleven a cabo las inversiones. Esto significa que la tasa de interés no equilibra la demanda de inversión y los ahorros, sino que se fija en el mercado de dinero. En este sentido, el mercado de dinero da la señal del costo de la inversión o de los fondos necesarios para efectuar la inversión, mientras que la eficiencia marginal del capital puede ser vista como la variable que incentivará a las empresas

De igual manera Keynes plantea que la tasa de interés no define el ahorro de las personas sino que este es definido por el ingreso, mediado por la propensión marginal al consumo, la cual define la cantidad de ingreso que se destinará a consumo y el restante de este que se destinará a ahorro, siempre y cuando se tengan en cuenta también las variables psicológicas que influyan en las personas para guardar sus ingresos restantes a manera de atesoramiento.

Ahora influye la cuestión de la conservación del poder adquisitivo ¿Desea conservarlo en forma de liquidez? ¿O está dispuesto a desprenderse de liquidez por un periodo específico o indeterminado.

En cuanto al grado de preferencia por liquidez Keynes la define como una función que conecta la liquidez que desea mantener en su poder las personas y las tasas de interés. Esta tasa interés será aquella que influirá en la decisión de las personas de mantener efectivo o invertirlo en activos  Aquí Keynes se refiere al residuo antes explicado, es decir, a la parte del ingreso que no se ha gastado en consumo y que se convertiría en un consumo futuro. Que generen ganancias. En otras palabras, dependiendo de la ganancia que tendríamos al poseer activos financieros decidimos cuanto de dinero tendremos en nuestro poder. Esto significa que siempre existirá una brecha entre el ingreso total y el consumo y que esta brecha será mayor mientras aumente el ingreso total lo que significa que el ahorro dependerá del ingreso total y no solamente de la tasa de interés. Esta es la razón por la cual Keynes plantea que la interacción de la demanda de inversión y la oferta de fondos prestables o los ahorros no pueden definir la tasa de interés, en vista que ésta se define en el mercado de dinero y que el ingreso es el que define la función del ahorro. Si las curvas de demanda de inversión y la curva de ahorros se cruzan teniendo en consideración un ingreso total permanente o fijo, si se podrían fijar la tasa de interés según lo plantea la economía clásica, pero como el ingreso total depende de la inversión, y el ahorro depende del ingreso total, y si se tiene en cuenta que la tasa de interés se fija en el mercado de dinero.

Se ve que en Haití la tasa de interés ha bajado de 17,5% en el año2000 al 8,7% en 2014, lo que quiere decir que hay un ambiente de confianza en la economía por lo tanto la posibilidad de financiar créditos por parte de los empresarios crece, por lo cual la inversión en la economía tiende a crecer, al igual que los ingresos de las personas por lo tanto la propensión marginal al consumo tenderá a disminuir a medida que aumente el ingreso total, y por lo tanto el restante de ingreso que destinen la personas al ahorro crecerá, siempre y cuando no sea afectado por las variables psicológicas anteriormente mencionadas. Con esto, al aumentar el monto de dinero disponible para el ahorro en la economía, por lo tanto la oferta de fondos prestables, y al aumentar la oferta, por ley de oferta y demanda y teniendo en cuenta la ausencia de externalidades, se generará una presión sobre la tasa de interés del mercado baje, siempre y cuando se mantengan todas las condiciones necesarias que influyen en estos cambios.

TEORÍA GENERAL DE LA TASA DE INTERÉS

María Camila Gómez Rozo

Para poder definir con propiedad qué es para Keynes la tasa de interés, es preciso mencionar dos decisiones que pueden tomar los individuos teniendo en cuenta sus preferencias psicológicas; aquellas son la propensión al consumo y la preferencia por la liquidez. La primera consiste, en qué parte del ingreso va a consumir el individuo en este instante y cuánto destinará de ese ingreso para consumo futuro, la segunda depende de tres motivos: motivo transacción (la necesidad de poseer efectivo para poder realizar las acciones cotidianas), motivo precaución (el deseo de tener efectivo por si ocurren una serie de eventos desafortunados) y motivo especulativo (obtener ganancias gracias a la suerte de acertar mejor que el mercado frente a los sucesos que se prevén en el futuro).

Aclaradas las decisiones por las que debe pasar el sujeto, para Keynes la tasa de interés sería la recompensa por privarse de liquidez durante un tiempo determinado, en otras palabras sería la tendencia por no atesorar o de forma más sintética sería el precio de las deudas.

Me parece que a esta teoría general de la tasa de interés le falta mencionar quiénes son los que establecen y hacen funcionar efectivamente esa tasa de interés. Pues  ningún párrafo  hace referencia a las instituciones financieras o más precisamente a los Bancos Centrales, quienes emiten el dinero regulando la oferta de este y por tanto generando las tendencias sobre la tasa de interés. Por otro lado, según mi opinión, la tasa de interés no sería la recompensa por privarme de liquidez durante un tiempo, sería el castigo por adelantar mi consumo comprometiendo mi nivel de ingresos; pues en la realidad la mayoría de los individuos no piensan “dejemos a un lado esto de consumo para obtener ganancias en el futuro”, ellos piensan “si abro una cuenta podré comprar todas las cosas que me hacen falta y con los ingresos que genera mi trabajo la voy pagando y así no quedo tan colgado”.

Por otro lado, la presencia de la tasa de interés es muy importante para el análisis de una economía ya que muestra cuál es el precio del dinero. Por lo tanto, uno de los propósitos fundamentales del Banco Central de Uruguay es la estabilidad de precios, donde es primordial mantener la inflación dentro de ciertos rangos y para ellos es necesario preservar el valor de la moneda, medido a través de la capacidad de compra del peso uruguayo. Ya que la estabilidad de la moneda contribuye al crecimiento de la producción, al desarrollo económico y social, a la generación de empleo y a mantener el nivel de ingresos de los ciudadanos. 

La tasa de interés y sus efectos en la economía.

                                                                                                                        Brainer Torres Repizo.

Keynes en el capítulo 13 de su libro nos plantea su teoría general del interés, siendo así, se dispone a ilustrarnos acerca de lo que ésta es y además nos incorpora un término llamado la preferencia por la liquidez el cual manejaremos más delante de este texto.

De esta manera, Lord Keynes refuta a los Clásicos referente a lo que es la tasa de interés, pues para los últimos ésta tasa tenía que ver con la recompensa que obtienen las personas o empresas al ahorro o al tiempo que se espera por postergar el consumo; así pues, Keynes nos dice entonces que la tasa de interés debe ir ligada con la liquidez, o mejor dicho con la preferencia a la liquidez, pero una cosa que se nota en el texto y creo que fue una falla del señor Keynes fue que no determina o no nos da el significado inicial de lo que es la preferencia por la liquidez, sino que empieza a construir toda su teoría con el supuesto que ya tenemos por sabido lo que es ésta, de esta manera, puedo decir que la preferencia por la liquidez es: aquella preferencia que tenemos las personas y o empresas en tener dinero en efectivo; entonces, al resumir lo anterior, para Keynes la tasa del interés sería aquella recompensa que tienen las personas o empresas al no tener o al privarse de liquidez, dado un periodo de tiempo concreto, (que sea de notar que esa definición no es exacta a la del libro, se dijo con propias palabras, por ende no he de citar). Dado esto, Keynes nos dice entonces que si la tasa de interés baja, pues el volumen de efectivo excedería la oferta, en mis palabras, creo que esto quiere decir que como baja la tasa de interés o sea la recompensa por la fluidez, pues las personas no estarían dispuestas a llevar su dinero y prefiere atesorarlo o tenerlo como dinero en fluidez para sus transacciones, por lo que hace que la oferta de aquellos que pagan el dinero exceda; eso pasa con los bancos, digamos el Davivienda, si éste baja su tasa de interés pues las personas o instituciones, por ejemplo Postobón, deciden mejor no llevar su dinero al banco pues paga muy poco y así la oferta excedería el volumen del dinero. De otra parte, Keynes nos dice que si sube la tasa de interés, habría un excedente de dinero que nadie quisiera guardar, pues creo que esto es lo más visto, ya que al subir la tasa de interés pues sería mucho mejor llevar su dinero a estas instituciones bancarias que quedarse con él. Por ejemplo, en la época en que hubo las famosas pirámides en Colombia, su tasa de interés era muy alta, lo que hacía que nadie quería quedarse con el dinero (al menos los que invirtieron) sino que lo llevaban a aquellas instituciones.

Ahora, sería interesante ver eso de la preferencia por la liquidez, la cual según Lord Keynes es la que rige la llamada tasa de interés, siendo así, por ejemplo si tenemos un dinero en efectivo y con él haremos transacciones, o lo tendremos ahí por si pasa cualquier inconveniente, pues creo que es una buena manera de tenerlo, sin embargo, si alguien o una institución necesita dinero, pero no lo tienen, entonces solicita que lo presten, así, entonces ellos deben pagar por ese préstamos, ¿cómo? ¿Por qué?, para responder la primera pregunta diremos que (ya es obvio) con una tasa de interés, y para la segunda pregunta pues porque nosotros nos estamos desprendiendo de ese dinero que necesitamos para nuestras transacciones diarias, y demás.  Es bueno decir, que esto es de suma importancia, pero también es particular el caso en que este tema del interés muchas veces no se ve en la sociedad, pues cuando conseguimos dinero de amigos o demás, éstos muchas veces no cobran dicha tasa de interés, entonces ellos se desprenden de aquella liquidez pero no se es recompensada, así entonces esa teoría tendría un duro contraejemplo que en pocas palabras sería antieconómico.

Brainer Torres Repizo.